本文来自微信公众号：匹夫老六说财税，作者：匹夫老六，原文标题：《我做尽调这些年（七十）- 毛利大于一切》，题图来自：AI 生成
毛利是一个经常被忽略的财务指标，我一直觉得在一级市场中前期项目的尽调中，毛利率是最重要的财务指标。
毛利代表啥？代表的是商业模式，代表的是选择做啥生意，是不是个好生意。
毛利是一切的基础，有毛利，才能说明你这个商业模式成立。
毛利肯定是越高越好，这个没什么例外，任何情况下都是越高越好，只要是以营利为主要目的生意哈。
你说前期项目尽调，看什么？主要就看商业模式吧，那其实就是看毛利，看看他卖啥的，卖多少钱，成本多少？毛利多少。
其他的数据，意义不大，或者说是要优先论证毛利。
他只要毛利成立，确实能做得到，后期的净利其实是可以靠经营管理优化的，就是后期能通过其他手段干预的。
但如果毛利太低了，或者逻辑压根不成立，那这事就不用往下聊啦。
换句话说，毛利越高，给你在后期管理上的容错率也就越高，他就像一个缓冲区一样，也就是越暴利的生意越好干。
按毛利加周转率的逻辑划分，市场上的生意大致分为四类，单独看毛利太片面了，财务指标一定要组合起来看。
高周转 + 高毛利 = 无敌（是这个世界上最好的生意，最好的产品）
高周转 + 低毛利 = 快消（注意管理成本，毛利太低，很可能表面繁荣，转来转去的没利润啊，经营现金流为负）
低周转 + 低毛利 = 倒闭（他都低毛利了，还卖不出去，说明就应该倒闭，要不就是产品需要迭代）
低周转 + 高毛利 = 奢侈（这种现金流压力大，存货减值风险大）
当然，这只是很笼统，也比较极端的区分。
商业模式也不能光考虑毛利，但是一定要优先考虑毛利。
反正我们的习惯就是，如果毛利太低，或者压根没毛利，基本就不太看好了。
那些年有很多那种，自身产品没毛利，赔本赚吆喝，然后计划烧到一定规模以后，用其他生意赚钱的。
比如一些做内容的，前期烧钱积累活跃用户，后期靠开屏广告挣钱的。非常难，活下来的不多，都不说什么回本，达到盈亏平衡的都不多。
还有很多生意，属于毛利比较低，比如各种共享经济，烧到今天，也只是作为一个流量入口。
是，改变了咱们的生活，很伟大，但是也要看到背后死掉的企业，烧到今天活下来的，也就那么几个，剩下的都死了。
就是要考虑到背后的难度，不要简单用个烧钱的逻辑，生意哪有那么好做，很多事早已不是光有钱就能解决的了，尤其是当下这个环境。
除非你们公司是一个组合产品，现有的产品和服务，都成立，都有市场，那可以把某一种单品，作为流量产品，促销产品去做量，做品牌。
如果是这种情况，公司整体毛利率根本也不会很低，肯定会是一个健康水平的。
所以毛利，就是一切的基础。
咱们作为尽调方，首先就要围绕他的毛利进行各种论证，得研究怎么挣钱啊。
但是，在你论证什么市场需求，市场份额，单价，成本真实性的之前，你要先看看他这个毛利算法逻辑对不对，尤其是前期项目。
很多人算毛利逻辑不严谨的，我经常听人说，他的产品毛利率 200%。
这种就是算法有问题的，他用毛利 / 成本了，就是他的产品，成本 50，售价 150，毛利 100。
他用 100/50=2，他说毛利 200%。
实际正确算法应该是 100/150=0.66，他的毛利应该是 66.66%。
他错误算法，算出的毛利率如果超过 100% 了，你是能一眼辨别的，因为超过 100% 了就一定有问题，但有的那种没超过 100% 的，就还挺难发现的。
比如成本 100，售价 150，毛利 50，按他错误的算法，毛利率是 50%，实际正确毛利率应该 33.33%。
这种就很容易看错了。
他们那种算法得出来的指标，可能叫成本毛利率，并不是一个严谨通用的财务指标，不能这么瞎算，瞎用，啥叫会计语言啊？就是要统一标准，统一口径。
而且他这指标没意义，跟毛利率表达的是一个事。
你要说稍微有一点意义的，应该是成本利润率，就是分子改成净利润，在某种情况下，或许还有分析的价值。
其实毛利这个指标，二级市场也非常关注，监管经常通过毛利变化发现异常。
比如最简单的，同一个产品，毛利变化比较大，其实就是不太正常的，一定是发生了什么大事，就需要重点关注一下。
毛利相对于其他指标而言，属于逻辑比较简单的，人为控制难度也比较大的，其他的指标包含了各种估计、分摊、会计政策等复杂情况。
越简单的东西反而越不好控制。
但不是说不能控制哈，毛利这个玩意，主要就是成本去核算，成本的核算也是能通过结转来调节的，基本大家都在调节。
那如果咱们去看一级市场中前期项目具体财务数据，研究他的毛利、成本的时候，首先要做的是啥？
要先看看他成本核算的逻辑对不对，有没有算错。
有的时候，我说很多问题，老有人不信，觉得都有专职会计，一个成本还能核算错么。
太多太多了。
很多人根本都不太能准确理解啥是成本，就是核算范围搞不明白。
他们学的是工业时期的会计逻辑，没有与时俱进，就一直按那个逻辑去套。
根本应对不了从互联网、移动互联网、平台经济、人工智能，到今天的商业模式。
所以你经常会发现一些企业的财务报表，压根没成本，全费用。
实际上就是对成本的定义及核算范围没理解透彻。
如果是这种情况，你分析毛利率也没啥意义了，得先从新核算成本，统一口径。
你们不要以为这种是企业规模小，财务人员不专业导致的。有的服务行业规模很大了，都是区里的纳税大户了，你看他报表，也没啥成本。
还有一些情况，属于成本结转时点、存货计价方法转变，料工费等成本分摊错误等等，也会导致成本核算不准确，毛利率有问题。
他可能也知道毛利率很重要，就给你一份调节过的收入成本数据，让你觉得他这生意很不错。
这种就要认真看一看了。
因为很多生意，分析毛利率，不是一把椅子 5 块钱进，15 块钱卖，这么简单。
他会有一个规模效益，边际成本，是要整体考虑的，一整体考虑，就会核算的复杂一些，也就会有调节造假的空间。
总之咱们去做尽调，拿到财务数据，先别着急看，先问问他的核算口径，收入成本都是怎么确认，怎么结转的，这样就算他算的不准，你也知道怎么调整，同时也能看看是否存在财务造假。
换个角度，假如你是一个企业的财务总监，去做财务分析，分析毛利率的时候，首先也要考虑核算错误导致毛利率变化的这种情况。
是不是收入成本确认期间不匹配了？成本结转方法变了？计提分摊错误了？存货管理计价是不是出问题了。
其次你再去看，什么销售、产品、市场促销、采购、生产效率、外包、供应链等等因素。
还有的时候，分析一个产品，一个业绩单元，一个门店，只要他毛利是正的，就算核算下来，净利是负的，也未必说这个东西就没价值需要停掉。
因为毛利是正的，就有正向的现金流进来，这些现金流就可以去帮你分摊费用，它就是有价值的。实际上并不像很多人说的，净利亏损，就多开一天，就多亏一天钱。
就不考虑集团的战略协同，市场品牌效应。
他只要毛利是正常的，有正向现金流，那就是在帮整个集团分摊费用，减轻压力的，关掉它反而亏更多。
总之毛利率是一个非常重要的指标，不管你是做尽调研究商业模式，还是做企业的财务分析，都不要去忽略毛利率。
有的时候，越简单的问题，越能体现你对商业以及管理经营的理解。
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